本文摘要：1月5日，木林森發布公告稱之為，公司于2018年1月4日接到中中國證監會的通報，經中國證監會上市公司收購重組審查委員會于2018年1月4日開會的2018年第1次工作會議審查，公司本次發售股份及支付現金出售資產暨關聯交易事項取得有條件通過。

1月5日，木林森發布公告稱之為，公司于2018年1月4日接到中中國證監會的通報，經中國證監會上市公司收購重組審查委員會于2018年1月4日開會的2018年第1次工作會議審查，公司本次發售股份及支付現金出售資產暨關聯交易事項取得有條件通過。該事項為木林森白魚通過發售股份及支付現金的方式出售人與自然明芯及卓睿投資持有人的清芯光電100％的股權。

其中，以現金方式繳納明芯光電交易對價的31．35％，以發售股份的方式繳納明芯光電交易對價的68．65％。本文節錄公告《木林森股份有限公司發售股份及支付現金出售資產并籌措設施資金暨關聯交易報告書（草案）（修訂稿）》第15頁本次交易已完成后，木林森將持有人明芯光電100％的股權，明芯光電將淪為木林森的全資子公司。公告《關于木林森股份有限公司發售股份及支付現金出售資產并籌措設施資金牽涉到關聯交易公告（公告編號：2017－050）》第4頁據報，該會議是今年的首場收購重組審查不會。對木林森股份有限公司出售資產方案，收購重組委得出的審查意見為：請求申請人補足透露標的資產對重組費用計提的充分性及對上市公司未來業績的影響，請求獨立國家財務顧問、會計師核查并公開發表具體意見。

木林森燈光回應，木林森作為全球前十大LED器件制造商，布局海外市場是其構建“淪為全球燈光行業領導者”愿景的必由之路。本次合作將淪為木林森邁進國際市場、構建全球化布局的最重要一步，利用LEDVANCE的優勢，不利于更加較慢轉入歐洲、美洲和其他亞洲國家市場，大大加快其海外市場布局，使得其業務更進一步多元化、全球化。國信證券公開發表評論，公告并購LEDVANCE取得證監會有條件通過，標志著木林森淪為全球LED一體化航母月啟航。

木林森不具備從LEDPCB到終端下游燈具品牌的一體化能力，競爭優勢顯著。木林森通過LEDVANCE取得最重要出?？?，在歐洲用于歐司朗品牌，北美用于善萬年品牌。

兩個品牌皆是百年知名品牌，在客戶中擁有低知名度，能充分發揮木林森高效生產能力，輸入公司高性價產品。尤其是明年歐洲將出局鹵鎢燈，2020年起美國將出局鹵鎢燈，同時美國從今年下半年開始風行燈絲燈，公司可以借機較慢打進海外市場。另一方面，在全球享有燈光銷售渠道和品牌知名度的企業，目前只有飛利浦和LEDVANCE兩家，因此公司享有十分好的優勢地位。

木林森將之后增強PCB實力，統合中游及下游規模經濟優勢，打造出覆蓋面積全球營銷渠道，伸延更加多產品線。2018年木林森＋LEDVANCE未來將會做35－38億美元。

木林森茁壯驅動力來自于三駕馬車，“元件及半導體材料＋世界級代工服務＋全球品牌業務”，最后構成LED全產業鏈的航母級企業。木林森未來關廠工程進度不會基本按照方案急劇繼續執行，涉及重組費用也已充份計提。公司未來通過木林森監事會幫助討新的管理層人員，維持一定獨立國家營運，但不會逐步對管理層做到調整和改建。

LEDVANCE的LED業務擴展遠好于市場預期，將近兩個月LED營收預計大幅度快速增長，平均值毛利率持續上升，LED業務在下一個財年預計可以多達60％營收占到比（飛利浦在這一水平時ebita率約8．5％），未來2－3年LED占到比超過90％以上，同時目標超過飛利浦清凈利率水平（當前飛利浦燈光板塊預計稅后約6－7％清凈利率）。重組方案中今年預估凈利潤率僅約1．5％，比較更為激進，有較小提高空間。